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智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，瞻望25Q3集团-SW(09618)总收入同比+12.6%，Non-gaap归母净利润约42亿元。Q3瞻望零卖收入瞻望保管10%傍边双位数增长，日百类及3P收入均保管较好增势，零卖测度打算利润率发达好于预期。弥远眺好公司自营壁垒下的增长韧性以及供应链强议价才调下的利润普及空间，保管“浓烈保举”评级。

招商证券主要不雅点如下：

Q3集团及零卖收入瞻望增速安妥预期，日百类及3P收入增势谨慎

2025Q3瞻望集团总收入同比+12.6%，京东零卖收入同比+10%，基本安妥商场预期;分品类来看，带电类由于8月底驱动逐渐进入国补高基数，以及客岁8月黑悟空听说对电脑销售拉动较强带来高基数，Q3带电类增速逐渐放缓，瞻望后续高基数及国补额度有所收紧的驱动下，带电类增速将有所承压;日百收入在商超类、前锋家居、健康等品类健康增势下瞻望Q3将保管较快增速;3P商家告白及佣金收入瞻望Q3也有望保管Q2的较快增势。

Q3瞻望零卖测度打算利润及集团利润发达将好于预期

利润端来看，瞻望Q3京东零卖测度打算利润率同比提高约0.3pct达到5.5%傍边，主要源于供应链驱动的GPM普及，以及告白佣金高利润率业务的增速更快收入占比普及。Q3集团Non-gaap归母净利润瞻望为42亿傍边，发达好于此前预期。

京东双十一提前开启，眷注大促发达

京东双十一10月9日晚8点现货开卖，时候相较客岁有所提前。本年京东大促在玩法上大幅简化，通过官方直降和加补券包为用户带来廉价妙品，此外大促期间日月无光、秒杀、百补、PLUS会员等频说念提供进一步优惠，眷注京东双十一大促发达。外卖方面，眷注大促期间电商与外卖蚁合营销插足及发达。